Meta的Ray-Ban Meta眼镜销量突破百万，国产新锐品牌“闪极”也携首款AI眼镜高调入场。与此同时，华为、小米等科技巨头纷纷试水，预示着一个全新的智能穿戴时代正在加速到来。根据 Counterpoint Research 的预测，全球AR/VR头显（其中AI眼镜是重要组成部分）出货量将在2024年达到1500万台，并在2027年突破7000万台，年复合增长率将超过50%。
然而，在这场科技盛宴中，一个略显低调的名字却开始引发关注：欧普康视。这家以角膜塑形镜（OK镜）闻名的眼科医疗服务商，似乎与“科技”二字并不沾边，却因为参股了一家名为“汇鼎光学”的公司，意外地成为了国产AI眼镜背后“隐形冠军”——后者正是“闪极”AI眼镜的镜片供应商。
一时间，“净利率40%”、“AI眼镜概念”、“隐形冠军”等标签被贴在了欧普康视的身上，股价也随之水涨船高。然而，在长期资金市场的狂欢背后，我们一定要冷静地思考：欧普康视的“风口”究竟是真机遇，还是昙花一现的泡沫？
欧普康视与AI眼镜的联系，并非直接参与研发，而是通过参股汇鼎光学来实现的。这是一种典型的“借船出海”策略，折射出欧普康视在研发技术方面的短板。
汇鼎光学，一家以镜片制造为主的国产企业，在被欧普康视参股之后，摇身一变，成为了AI眼镜的关键供应商。这看似美妙的跨界合作，实则暴露了欧普康视在研发技术方面的被动局面。根据欧普康视的财报数据，2023年，其研发投入为7300万元，研发投入占营收比重仅为4.23%，而销售费用则高达7.5亿元。这一数据对比，凸显了其重销售轻研发的策略。而对比同行业领先企业，如爱尔眼科2023年研发费用超过3.2亿元，研发占比超过1.5%，差距可见一斑。这种重销售轻研发的策略，在传统眼科领域或许行之有效，但在科技日新月异的今天，却显得格格不入。
相比之下，科技巨头如Meta、华为等，都在AI眼镜的研发上投入巨额资金，并且拥有强大的自研能力。Meta 仅在2023年就投入了超过 100 亿美元用于元宇宙相关研发，其中就包含智能眼镜等智能穿戴设备的研发。欧普康视的参股模式，固然能快速进入AI眼镜供应链，但也代表着其在技术上的话语权和议价能力都相对较弱。一旦汇鼎光学失去竞争优势，或者未来AI眼镜技术迭代，欧普康视所能分得的蛋糕，恐怕也并不稳定。
更为关键的是，这种参股模式，也反映了欧普康视在创造新兴事物的能力上的“路径依赖”。它更倾向于通过并购、参股等方式来获取新技术和新产品，而非自主研发。这种模式虽然能快速扩张，但也轻易造成商誉风险不断攀升。截至2024年三季度末，欧普康视的商誉已经高达5.82亿元，占净资产的比例约为15%。一旦并购标的业绩没有到达预期，商誉减值风险将会对公司业绩产生重大冲击。
角膜塑形镜（OK镜）作为欧普康视的支柱产品，虽然在国内市场占据领头羊，但近年来却面临着增长瓶颈。
根据《中国青少年儿童近视防控大数据报告（2023）》，中国青少年儿童近视率仍然居高不下，但OK镜的市场渗透率仍然较低，仅为个位数。同时，离焦软镜等替代产品的出现，正在蚕食OK镜的市场占有率。以蔡司为例，其MyoVision离焦软镜的年销售额已经突破10亿人民币，对OK镜市场形成了不小的冲击。
更令人担忧的是，医疗器械集采政策的推进，也给OK镜的未来发展蒙上了一层阴影。2023年，部分省份慢慢的开始了对OK镜的集采试点，虽然尚未全国范围推广，但一旦OK镜被纳入集采范围，其价格势必一下子就下降，欧普康视的利润空间将会受到严重挤压。行业分析师一致认为，集采将加速OK镜市场的洗牌，头部企业的市场占有率将会促进集中。
面对传统业务的增长瓶颈，欧普康视急需寻找新的增长点。而AI眼镜的出现，无疑给欧普康视打开了一扇新的窗户。然而，这扇窗户是通向未来的康庄大道，还是通往陷阱的迷宫？
除了参股AI眼镜产业链，欧普康视也在积极拓展其他新产品线，其中最受关注的莫过于刚刚上市的“硬性巩膜接触镜”。这款产品被称为硬镜中的“天花板”，不仅功能性更强，而且不接触角膜，佩戴舒适，主要面向高度近视、散光及角膜问题的成年人。
硬性巩膜镜的推出，被视为欧普康视对高端市场发起反击的信号。相比OK镜主要面向青少年市场，巩膜镜则瞄准了成年人的需求，市场潜力巨大。然而，这款产品是不是真的能够帮助欧普康视摆脱对OK镜的依赖，仍存在诸多不确定性。
根据行业调研数据，巩膜镜的终端价格约为2万元/副，远高于OK镜的平均价格（6000-8000元/副）。这决定了其主要面向高端花钱的那群人，市场接受度可能相比来说较低。据了解，目前国内巩膜镜的市场渗透率尚不足1%，主要集中于一线城市。
巩膜镜的验配技术方面的要求较高，需要专业的眼科医生做相关操作，验配周期也相对较长。这可能会限制其在低线城市的推广速度。此外，市场教育也需要时间。
目前国内的巩膜镜市场仍处于发展初期，面临着市场教育、技术成熟度等方面的挑战。欧普康视能否在激烈的竞争中脱颖而出，仍有待市场检验。依据市场研究机构的数据，目前国内巩膜镜市场主要由博士伦、强生等国际大品牌主导，国内品牌仍处于追赶状态。
欧普康视之所以可成为长期资金市场的宠儿，与其高达40%以上的净利率密不可分。然而，这种高净利率的背后，可能隐藏着一些结构性问题。
高净利率大多数来源于于OK镜等高毛利产品的贡献。根据欧普康视的财报数据，OK镜的毛利率高达70%以上，远高于别的产品。但随着OK镜市场之间的竞争加剧，以及未来可能面临的集采压力，欧普康视的盈利能力将面临严峻考验。
欧普康视的销售费用长期居高不下，远高于研发费用。2023年，其销售费用为7.5亿元，占营收比重高达43.3%。这表明其盈利模式仍然依赖于传统的销售经营渠道，而非技术创新。对比之下，爱尔眼科的销售费用占比则在30%左右。
欧普康视的并购行为，也可能在短期内美化其财务报表，但长远来看，却可能面临商誉减值风险。根据财报数据，欧普康视的商誉主要来自于对其他眼科企业的收购，这一些企业的业绩表现直接影响着欧普康视的利润水平。
因此，高净利率并非欧普康视的“护城河”，更像是一种“伪装”。要实现可持续增长，欧普康视必须突破技术瓶颈，降低对传统产品的依赖，打造多元化的产品矩阵。
根据 Counterpoint Research 的预测，2027年全球AR/VR头显出货量将突破7000万台，而AI眼镜是其中的重要组成部分。这在某种程度上预示着，AI眼镜市场潜力巨大，能够为欧普康视带来新的业绩增长点。
参与AI眼镜产业链，能够提升欧普康视的科技形象，吸引更加多投资者和消费的人，尤其是在年轻一代消费者中。
通过与汇鼎光学等合作伙伴的合作，欧普康视能够逐渐积累技术经验，为未来的转型升级打下基础，比如在光学设计、精密制造等方面的能力。
技术短板：欧普康视在AI眼镜的核心技术方面缺乏优势，依赖参股模式可能难以保持长期竞争力。例如，在芯片、算法、传感器等核心技术方面，欧普康视与科技巨头相比，存在很明显差距。
AI眼镜市场之间的竞争激烈，科技巨头、新锐品牌都在加速布局。除了Meta、华为等巨头外，雷鸟创新、Rokid等国内新兴品牌也在积极抢占市场占有率，欧普康视面临着巨大的竞争压力。
如何将自身在光学制造方面的优势与AI眼镜技术相结合，并转化为实际产品，仍是一个难题。
欧普康视站在了AI眼镜的风口之上，这既是机遇，也是挑战。AI眼镜能否真正成为欧普康视的第二增长曲线，仍需时间验证。
当前，欧普康视最大的挑战在于其固有的结构性问题：技术短板、研发投入不足、对传统业务的依赖等。这样一些问题不解决，即使借助AI眼镜概念，也难以实现真正的转型升级。
未来，欧普康视需要做的，不仅是抓住眼前的风口，更要扎实修炼内功，加大研发投入，提升技术水平，打造多元化的产品矩阵，才能在激烈的市场之间的竞争中立于不败之地。
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